正规实盘配资股票 CoreWeave遭遇史上最差单周表现，AI领域投资者正变得更加挑剔

　　尽管人工智能基础设施建设热潮仍在吸引大量资金涌入正规实盘配资股票，但投资者对 “谁能成为受益者” 的选择突然变得更加审慎。

　　市场两极分化态势显著：一端是以 CoreWeave 公司（CoreWeave Inc．）为代表的企业。这家云计算服务提供商目前处于亏损状态，且负债高企。上周其股价暴跌 26%，创下今年上市以来的最差单周表现，而前一周该股已下跌 22%。不过，从 4 月低点到 6 月，该股曾累计上涨超 400%；自 3 月首次公开发行（IPO）以来，股价仍保持近 90% 的涨幅。

　　本周一，CoreWeave 股价再跌 2.3%。

　　市场另一端则是美光科技公司（Micron Technology Inc．）。该公司生产的 AI 计算用存储芯片需求激增，预计今年利润将增长超一倍。上周美光科技股价创下历史新高，11 月以来涨幅达 13%，年内涨幅更是超 190%。本周一，该股上涨 4.6%。

　　“目前市场正在重新评估，那些此前股价飙升但现金流匮乏的公司，正受到严重冲击。”Rational Equity Armor 基金的投资组合经理乔・蒂盖（Joe Tigay）表示。该基金持有多只 AI 概念股。

　　这一转变正席卷整个 AI 投资领域。今年以来，由于科技巨头加速布局 AI 投资，投资者曾不加区分地涌入该领域，推动美国股市大部分时间保持上涨。彭博社整理的数据显示，微软（Microsoft Corp．）、亚马逊（Amazon.com Inc．）、字母表（Alphabet Inc．）和 Meta 平台（Meta Platforms Inc．）这四家公司未来 12 个月的投资支出预计将增长 34%，达到约 4400 亿美元。

　　如今的关键变化在于，“资产质量” 开始发挥作用。资产负债表稳健的公司受到青睐，而债务负担较重、投机性较强的公司则被市场抛弃。

　　甲骨文公司（Oracle Corp．）就是一个典型例子。这家传统数据库软件提供商今年凭借云计算部门的快速增长，股价一度上涨。9 月 10 日，甲骨文预计其云计算部门到 2030 年 5 月财年结束时，年收入将从今年的 180 亿美元增至 1440 亿美元，消息公布后该股暴涨 36%。

　　但此后，由于市场对甲骨文履行上述增长承诺所需成本感到担忧（这些成本越来越依赖债务融资），其股价已累计下跌 33%。甲骨文今年的自由现金流预计为 - 97 亿美元，而去年该公司已出现自 1990 年以来的首次自由现金流为负情况。预计未来两个财年，这一赤字还将扩大，到 2028 财年可能达到 - 243 亿美元。

　　“有些企业承诺进行大规模投资，但自身现金流不足以支撑，可能需要承担巨额债务来为未来的投资提供资金。” 景顺（Invesco）首席全球市场策略师布莱恩・莱维特（Brian Levitt）表示，“在信贷市场未出现动荡前，这种模式或许可行。但我认为，市场正越来越关注这一风险。”

　　投资者对 “缺乏明确高回报路径的大规模 AI 投资” 的容忍度日益降低，也加剧了市场对这类公司的审视。上月 Meta 发布第三季度财报，由于公司为扩大计算能力和招聘 AI 人才而大幅增加支出，财报业绩不及预期，此后其股价已累计下跌近 20%。

　　与之相反，字母表公布的财报显示，尽管公司上调了今年的资本支出预期，但其谷歌云（Google Cloud）业务的销售额增长超出预期，此后股价持续攀升。2025 年下半年，字母表股价上涨近 60%，远超纳斯达克 100 指数的涨幅，跻身该基准指数成分股中的十大牛股之列。

　　目前尚不确定这一轮调整是暂时的回调，还是更大规模抛售的开始。持有多只核心 AI 概念股的 Cetera 公司首席投资官吉恩・高盛（Gene Goldman）表示，当前市场对资产负债表较弱公司的集中抛售，让人联想到互联网泡沫时期的情景。

　　“当市场逐渐认清‘谁才是真正的赢家’时，那些不盈利、资质不佳、根基不稳的公司，往往会遭到更无差别的抛售。” 高盛说。

　　不过，AI 服务的需求依然旺盛，目前尚无迹象表明相关投资支出会在短期内放缓。当然，投资者仍在期待 AI 领域最重要的 “风向标”—— 英伟达（Nvidia Corp．）的动向。这家芯片制造商将于本周三下午发布第三季度财报。

　　考虑到仍有大量资金流入 AI 基础设施投资，Rational Equity Armor 基金的蒂盖对 AI 投资领域的前景仍有信心。

　　“我认为该领域的基本面并未发生任何变化，但市场正在重新评估、审视机会，这是健康的现象。” 蒂盖表示。

　　科技头条

Prosus 集团（Prosus NV）预计中期利润将大幅增长，得益于其不断扩张的电子商务业务，以及所持中国腾讯（Tencent）股份的估值上升。陈天石创办的人工智能芯片初创公司寒武纪科技（Cambricon Technologies），在政府支持和受保护市场的推动下，过去 24 个月股价暴涨超 765%。彭博亿万富豪指数，陈天石持有寒武纪 28% 的股份，其财富自今年年初以来已增长一倍多，达到 225 亿美元。摩根大通（JPMorgan Chase & Co．）表示，亚太地区的科技、电信和媒体领域并购活动今年已创下四年新高，预计明年这一领域的交易将更加活跃。加密货币市场的抛售潮毫无减弱迹象，规模最小、风险最高的代币正承受最严重的冲击。宁德时代（Contemporary Amperex Technology Co．）股价下跌，此前该公司一名主要股东计划减持股份；同时，美国议员推动限制中国产电网组件进口，加剧了市场对储能系统行业的担忧。